Tether (USDT) ist ein beliebter Stablecoin, den Krypto-Enthusiasten seit Jahren nutzen, um ihre Kryptowährungsgeschäfte zu hebeln. USDT ist an den US-Dollar gekoppelt und sollte theoretisch nicht den Marktschwankungen unterliegen, die andere Kryptowährungen, etwa Bitcoin, immer wieder erfahren.

Tether ist ein Stablecoin

Tether zielt darauf ab, einen „sicheren“ digitalen Vermögenswert mit einer stabilen Bewertung zu schaffen. Das macht den USDT zu einem Stablecoin, dessen Wert an den Kurs des US-Dollars gekoppelt ist. Das Ziel ist, dass sich der Tether-Kurs immer entsprechend dem Wert seines Bezugswerts (in diesem Fall US-Dollar) entwickelt. 

„Die Idee ist, dass 1 Tether immer für 1 Dollar gehandelt werden kann, unabhängig von den Marktbedingungen“, sagt Steve Bumbera, Chief Operating Officer von Many Worlds Token. Zu den Stablecoin-Konkurrenten von Tether gehören USD Coin (USDC), Dai (DAI) und Pax Dollar (USDP), um nur einige zu nennen.

Krypto-Händler nutzen Tether, um mit gleichbleibender, zuverlässiger Liquidität in andere Kryptowährungen einzusteigen, und auch wieder auszusteigen. Insbesondere wollen sie nicht unvorhersehbaren Verlusten (oder Gewinnen) aufgrund volatiler Kursschwankungen ausgesetzt sein.

Mitte Mai 2022 hatte Tether ein 24-Stunden-Handelsvolumen von 89 Mrd. US-Dollar (ca. 84 Mrd. Euro). Damit ist Tether die liquideste Kryptowährung und übertrifft sogar die Kryptomarktführer Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH). Außerdem gehört er zu den drei größten Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung.

Wie funktioniert Tether?

Wenn ein Nutzer Fiat-Währung in die Tether-Reserve einzahlt und Fiat-Währung verkauft, um USDT zu kaufen, gibt Tether den entsprechenden digitalen Betrag in Token aus. Die USDT können dann verschickt, gelagert oder getauscht werden.

Wenn ein Nutzer 100 US-Dollar in die Tether-Reserve einzahlt, erhält er bei einer Dollar-Parität von 1:1 100 Tether-Münzen. Tether-Münzen werden zerstört und aus dem Verkehr gezogen, wenn die Nutzer die Token gegen Fiat-Währung eintauschen.

Tether bewegt sich über Blockchains wie viele andere digitale Währungen. Es gibt Tether-Token auf verschiedenen Blockchains, wie z.B. die ursprüngliche mit Omni auf der Bitcoin-Plattform sowie Liquid, aber auch Ethereum (ETH) und TRON (TRX), um nur einige zu nennen.

Eine kurze Geschichte von Tether

Die Wurzeln von Tether reichen ein Jahrzehnt zurück, als J.R. Willet neue Kryptowährungen auf dem Bitcoin-Protokoll aufbauen wollte. Willet setzte diese Idee mit Mastercoin um, und eines der Gründungsmitglieder wurde später Mitbegründer von Tether im Jahr 2014.

Die Nutzung von Tether für Liquidität begann, als es im Januar 2015 zur BitFinex-Börse hinzugefügt wurde.

Die jüngsten Marktturbulenzen, bei denen der Preis von TerraUSD, einem anderen an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin, auf weniger als 0,23 US-Dollar fiel, führten dazu, dass Tether den Wert von 1 US-Dollar unterschritt, sagen Kryptoexperten.

Dieser Kursrückgang wurde größtenteils ausgelöst, weil Investoren befürchteten, dass, wenn ein Stablecoin seine Bindung brechen kann, dies auch andere tun können.

„Als Stablecoin, der mit Vermögenswerten unterlegt ist und hauptsächlich in US-Schatzpapieren gehalten wird, hat [Tether] eine weitaus bessere Chance, den aktuellen Tsunami in der Welt der digitalen Vermögenswerte zu überstehen als andere Kryptowerte“, sagt Marc LoPresti, Geschäftsführer von The Strategic Funds. Seiner Meinung nach ist der einzige Stablecoin mit einer vergleichbaren Qualität der Sicherheiten der USD Coin.

„Es ist schwierig für Tether, dem Weg von Terra vollständig zu folgen. Denn wenn Tether auf nur 30 bis 50 Prozent der hinterlegten Sicherheiten verzichten würde, würde das nicht nur den Kryptomarkt, sondern auch die Finanzmärkte im Allgemeinen erschüttern“, sagt Kavita Gupta, Gründerin und General Partnerin des Delta Blockchain Fund.

Wie wird Tether besichert?

Stablecoins sind bei Krypto-Händlern sehr beliebt. Dennoch gibt es bei Tether einige Kontroversen in Bezug auf Liquidität und auf die Frage, ob die Reserven von Tether ausreichen, um die Anzahl der im Umlauf befindlichen USDT-Tokens zu decken.

Auf der Tether-Website wurde 2019 behauptet, dass der Stablecoin durch Reserven in traditioneller Währung und Bargeldäquivalenten (und manchmal durch andere Vermögenswerte von verbundenen Unternehmen) gedeckt sei.

Das sind etwas mehr Details als die, die heute genannt werden. Heute heißt es auf der Tether-Website: „Alle Tether-Token sind im Verhältnis 1:1 an eine entsprechende Fiat-Währung gekoppelt und zu 100 % durch die Reserven von Tether gedeckt“.

Adam Carlton, CEO der Krypto-Wallet Pink Panda, sagt, dass Tether in der Vergangenheit nicht immer transparent war, wie der Coin abgesichert sei.

„Er hat eine sehr fragwürdige rechtliche Vergangenheit, und bis heute sind seine tatsächlichen Reserven ziemlich undurchsichtig und bestehen vermutlich zu einem großen Teil aus unbekannten Quellen von Handelspapieren”, sagt Carlton.

Andere Krypto-Experten sagen, dass Tether auf dem Krypto-Marktplatz nicht „vollständig“ besichert sei. Das war schon vor mehr als einem Jahr ein kontroverses Thema.

„Die Märkte haben sich damit abgefunden. Es ist klar, dass Tether nicht durch Dollar gedeckt ist“, sagt James Putra, Vizepräsident für Produktstrategie bei TradeStation Crypto.

Tether vs. TerraUSD

Tether und TerraUSD (UST) sind beides Stablecoins, die an den US-Dollar gekoppelt sind, aber die beiden Kryptowährungen erhalten ihren Wert mit völlig unterschiedlichen Methoden.

Tether ist ein besicherter Stablecoin, der durch das Vermögen und die Reserven des Unternehmens gedeckt ist. Wenn diese Reserven gleich oder geringer sind als die Anzahl der im Umlauf befindlichen Token, gilt Tether als „vollständig gedeckt“. Du kannst den aktuellen Kontostand von Tether auf seiner Transparenzseite einsehen.

Terra ist ein algorithmischer Stablecoin. Anstelle von Bargeldreserven auf einem Bankkonto verlässt sich Terra auf programmatische Sprache und die Parameter, die es für einen anderen Token im Terra-Protokoll festlegt, um die 1:1 US-Dollar-Parität zu unterstützen.

Der TerraUSD Stablecoin beruht auf den Marktkräften von Angebot und Nachfrage und der Fähigkeit von LUNA, Preisschwankungen aufzufangen, um seine Preisbindung aufrechtzuerhalten.

Die Abhängigkeit von einem Algorithmus statt von Bargeldreserven hat dazu geführt, dass TerraUSD bei den jüngsten Marktschwankungen seine Preisbindung verloren hat. „Wenn man 1 UST besitzt, würde man erwarten, dass man sich jederzeit für 1 USD auszahlen lassen kann, aber die Preisbindung wurde aufgehoben“, sagt Bumbera.

Das hat Bedenken über die Zukunft dieser algorithmischen Stablecoins geweckt.

Binance, die nach Handelsvolumen größte Kryptobörse der Welt, setzte am 13. Mai den Spot-Handel für LUNA und UST gegen ihren eigenen Stablecoin BUSD wegen dessen Volatilität vorübergehend aus, wobei der Wert von LUNA bei Redaktionsschluss mit 0,0001208 US-Dollar fast auf null sank.

„Die aktuelle Version der programmatischen Münzen ist definitiv vorbei“, sagte Gupta. „Aber es wird immer einen Platz für Innovationen in einem viel besseren Stablecoin geben.“

Der Preis von Tether rutschte im Zuge der Marktbewegungen im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch von TerraUSD am 12. Mai unter die Marke von 0,9485 US-Dollar, hat sich seitdem aber wieder in der Nähe der 1:1-Dollar-Parität eingependelt.

Tether vs. Bitcoin

Der Hauptunterschied zwischen Tether und Bitcoin besteht darin, dass „Tether ein Stablecoin ist, der an einen realen Wert, den USD, gebunden ist, während Bitcoin an keinen realen Wert gebunden ist“, sagt Daniel Rodriguez, Chief Operating Officer bei Hill Wealth Strategies, einer Vermögensverwaltungsfirma in Richmond, Virginia.

Tether ist eine zentralisierte Kryptowährung, während Bitcoin dezentralisiert ist, da er an keine realen Währungen gebunden ist. Aus diesem Grund sollte der Wert von Tether theoretisch stabiler bleiben als der von Bitcoin.

Kryptowährungen, die nicht an einen realen Vermögenswert oder eine reale Währung gebunden sind, unterliegen der Marktvolatilität. Die meisten traditionellen Kryptowährungen wie Ethereum, Bitcoin und Litecoin (LTC) unterliegen extremen Schwankungen und Volatilität durch den Markt, die Inflation und die Zinsen.

„Tether scheint etwas stabiler zu sein, denn er bleibt in der Nähe des Wertes von einem USD, plus/minus ein paar Cent“, sagt Rodriguez.

Ein weiterer Unterschied ist, dass „Tether nicht unbedingt darauf ausgelegt ist, Geld zu verdienen, sondern eher ein stabiler Wertaufbewahrungsmittel ist“, fügt er hinzu.

Ist Tether eine gute Investition?

Stabile Münzen wie Tether sind als Investition nicht sehr sinnvoll, da sie nicht darauf ausgelegt sind, ihren Wert zu steigern. Sie dienen lediglich als Wertaufbewahrungsmittel, da ein USDT immer einem Dollar entsprechen sollte.

Tether ist nicht nur ein nützliches Wertaufbewahrungsmittel, sondern auch ein Instrument, mit dem Geschäfte auf viel einfachere Weise abgewickelt werden können als mit Bitcoin.

„Ein Bitcoin heute ist nicht der gleiche Preis wie ein Bitcoin morgen, was es unglaublich schwierig macht, Preisschemata für Unternehmen zu erstellen, die nur auf BTC basieren“, sagt Bumbera.

Ein guter Grund, einen Stablecoin wie USDT zu besitzen, ist laut Bumbera, wenn man sein Geld in Kryptowährungen halten, aber die Volatilität vermeiden will. Aber selbst wenn der Tether an den US-Dollar gekoppelt ist, ist er alles andere als eine sichere Investition.

„Das Risiko besteht darin, dass Tether seinen Wert verliert oder dass die gewählte Plattform für den Einsatz nicht legitimiert ist“, sagt Bumbera.

Das Unternehmen behauptet zwar, dass es „noch nie einen Rücknahmeantrag eines seiner verifizierten Kunden nicht erfüllt hat“, aber nichts beim Investieren oder bei Kryptowährungen ist garantiert.

Nutzer von Kryptowährungen müssen sich auch über die sich verändernde Regulierungslandschaft für digitale Vermögenswerte im Klaren sein.

„Die Zukunft von Tether und anderen Stablecoins hängt von Transparenz, ausreichenden Sicherheiten und Liquidität ab“, sagt LoPresti. „Diese Merkmale werden im Fokus der Regulierungsbehörden stehen, die sich aufgrund des Zusammenbruchs von TerraUSD zweifelsohne auf diesen Sektor der digitalen Wirtschaft konzentrieren werden“.